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正逆價差(研判行情走勢)

■正、逆價差操作策略各有不同 那麼,是不是看到正價差就做多,看到逆價差就做空呢?其實不全然如此,提出以下操作 原則: ◆準則1:正價差超過50點,未來行情樂觀 若正價差趨勢可持續,期指可持續走多,現股亦可做多。例如去年10月11日時台期指與現貨出現正價差55點,顯示後市可望走多,而當日台股指數為3789點,台期指為3845點;到了11月9日加權指數漲到4123點,台期指亦漲到4020點。 ◆準則2:逆價差超過50點,未來行情悲觀 此時賣壓也會加重,甚至還會引發現股賣壓出籠。例如在2000年11月16日時,台指期貨出現逆價差80點,當時台股指數為5454點,台期指為5374點,但是到了12月16日時,台股指數已跌到5134點,而台期指亦跌到5136點。 ◆準則3:正、逆價差超過100點,以套利方式操作 因為正、逆價差超過100點以上,通常行情走多或走空已有一段時間,在此時加碼的風險相因為正、逆價差超過100點以上,通常行情走多或走空已有一段時間,在此時加碼的風險相對提高,因此最好採取買進現貨、放空期指,或賣出現貨、買進期指的套利方式,以降低風險。對沖基金常採取此種策略。 ◆準則4:正逆價差升到近期高點時,趨勢將出現反轉 例如在1998年11月30日時台指期貨創下正價差235點的紀錄,接著就反轉重挫;而在2000年3月30日,台期指也曾出現逆價差271點,此後便反轉上漲,並出現軋空行情。 ◆準則5:若出現摩台指、台期指不同調時,以摩台指為準 通常以摩台指代表外資,以台期指代表國內法人或散戶,因此當兩者正逆價差同步時,代表期指、現貨可望同步走揚或下跌。但若出現摩台指、台期指不同調時,應以摩台指為依據,因為外資的影響力畢竟還是高於國內法人或散戶。 例如前年911事件後,台股反彈到3800點時,許多國內投資人認為最多反彈到4100點,因此在3900點以上放空台指期貨,台期指出現逆價差1%;但外資卻一路買進,使得摩台指出現0.5%的正價差,台期指、摩台指的價差幅度雖未達2%,但在看法出現極大差異下,之後也確實引發一段大多頭行情。
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